Deze zijn verwarrende tijden voor zowel investeerders en economen. Meningen blijven verschillen over waar de aandelenkoersen gaan en of de huidige prijzen nog reële waarde te vertegenwoordigen. Omdat beleggers geduldig wachten op de terugkeer van een redelijke groei in de markten, moeten we zorgen ervoor te zorgen dat de essentiële elementen van succesvol beleggen intact blijven. Deze elementen zijn tijd, diversificatie en asset allocatie.
Zolang de voorraad kan worden gezegd dat minder risico hebben vandaag de dag dan drie jaar geleden (als gevolg van de bijna 50% daling), hun herstel potentieel kunnen nog enigszins getemperd. Dit komt omdat de markt gaat door middel van een transitie waar het afstoten van de excessen en de schandalen van de afgelopen 10 jaar en terug te keren naar de "fundamentele investeren" beginselen van behoorlijk waarderen bedrijven met een groeiende winst. In deze omgeving van verandering, zal de toewijzing van uw vermogen in andere aantrekkelijke activaklassen nodig zijn om het rendement te vergroten. Hoewel de vooruitzichten voor de markt als geheel lauw kan zijn, zal er individuele aandelen met een bovengemiddelde waardering potentieel. Om deze rijzende sterren te vangen, zal een van de meest geavanceerde van het geld managers nodig hebben. Het zal belangrijk zijn om zich te concentreren op geld managers die bovenste kwartiel prestaties hebben geproduceerd en bij voorkeur beter dan hun relevante benchmark over de afgelopen vijf jaar. Zo moeten American Equity fondsen worden vergeleken met de S & amp; P 500 en de wereldwijde middelen om de Morgan Stanley Composite Index (MSCI), om echt te bepalen of het geld manager is het toevoegen van waarde. In deze strenge periode voor de aandelenmarkten, moeten we ook voorstander van beleggingsfondsen die zijn beter dan hun "waarde of groei" peers.
Voor de nabije toekomst, een aantal van 's werelds meest gerespecteerde analisten geloven aantrekkelijk rendement zal komen van de juiste selectie van de individuele aandelen, in tegenstelling tot een opleving van de markt als geheel. Daarom is onze keuze van het geld managers voor onze beleggingsportefeuilles is belangrijker dan ooit. Alleen geld managers met bewezen stock picking vaardigheden zullen doen, en bedrijven zoals Brandes Capital Management, Harris Investment Partners (AGF), Legg Mason Value Trust (CI Funds), Trimark /AIM en Ivy bieden ons een aantal van de beste.
Investor gedrag moeten aanpassen om te gaan in deze nieuwe en onzekere omgeving. Beleggers moeten redelijke verwachtingen voor het rendement hebben en alert om relevante verschuivingen te identificeren in het beleggingsuniversum waar andere activaklassen bieden een betere risico /rendement kansen. Een van de gebieden die we bijna twee jaar geleden geïdentificeerd, was de Income Trust sector. Halverwege 2001 zijn we begonnen om delen van het vermogen van onze klanten te herpositioneren in REIT's en energie vertrouwen eenheden, zodat we de 8% -9% cash opbrengst consequent zou kunnen plukken. Dit heeft fraai zijn vruchten afgeworpen. Met het vooruitzicht voor de aandelenmarkten langzaam en onvoorspelbaar te verbeteren, moeten we proberen om flexibel te zijn en neem een creatieve aanpak. Het is deze "denken buiten de box" die ons zal de netto reële rendementen die goed zou moeten concurreren met de voorraden.
Een van die gebieden zou zijn investment grade bedrijfsobligaties in Noord-Amerika en staatsobligaties van Europese landen. In een dalende rente-omgeving, obligaties zeer goed doen zoals onlangs ervaren met Canadese staatsobligaties en US Treasuries. Met prijzen in Noord-Amerika nu op 40 jaar dieptepunten, hebben het beste rendement uit deze sector doorgegeven als opbrengsten in Canada voor een 10 jaar regering van Canada obligaties zijn gedaald tot 5,0%. In feite, zouden we nu het verminderen van onze blootstelling aan deze obligaties of ze hebben een looptijd van 10 jaar of meer. Echter, in schril contrast met zijn Europese obligaties en BBB-rating bedrijfsobligaties waar de rendementen looptijd van 8% -10% beschikbaar zijn. Wanneer de economie in Noord-Amerika verbetert in 2003, zullen de kortingen op veel van de bedrijfsobligaties te verminderen als hun credit rating (van Moody's of Dominion Bond Rating Service) verbetert met de algehele economie en de obligaties te benaderen hun vervaldatum. Of het nu een triple B gewaardeerd binding, zoals Telus (bij 95 naar 8,5% opbrengst), die vervalt in december 2006, of een beleggingsfonds met een portefeuille van dergelijke obligaties, zou het rendement in de komende 12 tot 24 maanden aantrekkelijk. Zoals voor de Europese staatsobligaties, als alleen konden we de klok terug zetten en neem een andere draaien op de obligatiemarkt! Europa begint nu pas om de rente te verlagen als de euro is gestegen naar pariteit met de US-dollar. Bovendien, met Duitsland omgaan met een diepe recessie, de vooruitzichten op een grotere verlaging van de rente door de Europese Monetaire Unie is een duidelijke mogelijkheid. Dit zou de moeite waard voordelen voor Duitse obligaties te produceren. Bill Gross, de manager van de $ 65 miljard Total Return Fund, en één van 's werelds meest gerespecteerde autoriteiten op de obligatiemarkten, is voorzichtig op de binnenlandse overheidsobligaties, en bullish op hoger renderende Europese overheidsschuld en obligaties uit Duitsland in het bijzonder. < p> in de nieuwsbrief van deze maand, hebben we zowel de Trimark Global Yield fonds en de CI Value Trust, die beheerd wordt door Bill Miller, een doorgewinterde veteraan in de VS Bill heeft het onderscheid te doen wat heel weinig geld managers gedaan hebben gekenmerkt, en dat is beter dan de S & amp; P in de afgelopen 10 jaar. Een recente uitgave van Smart Money tijdschrift aanbevolen meningen over 2003 van enkele van de scherpste geesten in de wereld geld. Het maken van de beste lijst werden mensen zoals George Soros, William Bernstein (econoom), Robert Shiller (econoom-Yale), Bill Gross (obligatie specialist), Warren Buffett en Bill Miller (Legg Mason & amp; CI Value Trust). Miller ziet dezelfde kansen voor 2003 Gross. Hij zegt: "Ik zie een periode van trage nominale groei vooruit, maar we zullen nog steeds 12 maanden van een goed rendement op aandelen, omdat we beginnen bij dergelijke lagere niveaus. Bedrijfsobligaties zijn heel aantrekkelijk. Hogere yield obligaties zijn zeer aantrekkelijk. "
Door het strategisch evenwicht brengen van uw portefeuille met de juiste niveaus van high yield bedrijfsobligaties, Europese staatsobligaties, Income Trusts en goed beheerde aandelenfondsen, zal uw portefeuille constructieve rendement in de komende paar jaar.
Michael Birbari is Director en Senior Investment adviseur bij Dundee Securities Corporation, het verlenen van service aan de tandheelkundige gemeenschap.